“悵望送春懷 ”，起筆取杜牧《惜春》詩句，點對酒傷春意境。悵望著這杯送春之酒，撩起瞭比酒更濃的傷春之情。次句直抒傷春所以傷老 。“漸老逢春能幾回”取杜甫《絕句漫興九首》之句。杜甫此詩是飄泊成都時作。漸老，語意含悲。逢春，則一喜。能幾回？又一悲。非但一悲，且將逢春之喜也一並化而為悲。一句之中一波三折，筆致淡宕而蒼老。前人謂杜詩筆老，說得極是。東坡拿來此句，妙在正好寫照瞭自己在“烏臺詩案”後貶謫黃州的相似心情。東坡黃州詩《安國寺尋春》雲“看花嘆老憶年少，對酒思傢愁老翁 ”，可盡此句意蘊。此時正是看花嘆老，對酒思傢，所以下句便道：“花滿楚城愁遠別。”此句取自許渾《竹林寺別友人》詩 。時當春天，故曰花滿。
謫居黃州，正是楚城。遠離故國，豈不深愁！花滿楚城，觸目傷心，真是春紅萬點愁如海呵！取此句實在切己之至。楚城一語，已貫入詞人受迫害遭貶謫的政治背景這一深層意蘊，並隱然翻出之，詞句便不等同於傷春傷別之原作 ，這極能體現集句古為今用之妙。
“傷懷 ”，短韻二字，分量極重，囊括盡臨老逢春遠別之種種痛苦。上片有此二字自鑄語，遂進一步將所集唐人詩句融為己有。“何況清絲急管催”，此句取自劉禹錫《洛中送韓七中丞之吳興》詩。傷心人別有懷抱，更何況酒筵上清絲急管之音樂，隻能加重難以為懷之悲哀 。周邦彥《滿庭芳》雲 ：“憔悴江南倦客，不堪聽、急管繁弦 ”，語意相似，若知人論世，則東坡此句實沉痛過之。
過片著力寫思鄉之情。“吟斷望鄉臺”，取自李商隱《晉昌晚歸馬上贈》詩 。義山原詩雲：“征南予更遠，吟斷望鄉臺 。”這裡雖是取其下句，其實亦有取上句。東坡宦遊本不忘蜀，其《醉落魄·席上呈楊元素》雲：“故山猶負平生約，西望峨嵋，長羨歸飛鶴。”
退隱還鄉，幾乎是東坡平生始終纏繞心頭的一個情結。人窮則思返本 ，何況南遷愈遠故國 。當飲酒登高之際，又怎能不倍加望鄉情切！下邊縱筆寫出 ：“萬裡歸心獨上來 。”此句取自許渾《冬日登越王臺懷歸》詩。詞人歸心萬裡，同筵的諸君，又何人會此登臨之意？“獨”之一字，突出瞭詞人的一份孤獨感。東坡黃州詩《侄安節遠來夜坐二首》雲 ：“永夜思傢在何處？”語意同一深沉。萬裡歸心，本由宦遊而生，更因遷謫愈切。無可擺脫的遷謫意識，在下句進一步流露出來。“景物登臨閑始見”，取自杜牧《八月十二日得替後移居霅溪館因題長句四韻 》，蓋有深意。原詩雲：“景物登臨閑始見，願為閑客此閑行。”兩句之中，“閑字”三見。東坡取其詩意，是整個地融攝，又暗註己意。春日之景物，隻因此身已閑，始得從容登臨見之真切如此。此句雖是言登臨覽景，其實已轉而省察自身 。“閑”之一字，飽含瞭自己遭貶謫無可作為的莫大痛苦。“徘徊”二字，也是下片唯一自鑄之語，但它所關消息甚大，暗示著詞人此時心態由外向轉而內向之一過渡。輾轉徘徊，反思內心，正是“一寸相思一寸灰”。結筆取李義山《 無題 》“颯颯東風細雨來”詩句，沉痛至極，包孕至廣。東坡黃州詩《寒食雨二首》雲 ：“君門深九重，墳墓在萬裡。也擬哭途窮 ，死灰吹不起 ”，正是結筆乃至全詞的極好註腳。
君門不可通，故國不可還，兩般相思，一樣寒灰。東坡在黃州，自有人所熟知的曠達一面，可也有心若死灰的另一面，此詞反映的就是東坡當時心態中灰色的一個側面。
此詞落墨於酒筵，中間寫望鄉，結穴於一寸相思一寸灰的反思 ，呈現出一個從向外觀照而返聽收視、反觀內心的心靈活動過程。由外向轉而內向，是此詞特色之一。而此詞則證明，東坡詞橫放傑出風格之外，更有內斂綿邈之一體。若進一步知人論世，則當時東坡之思想蘄向，實已從前期更多的向外用力，轉變為更多的向內用力。南宋施宿《東坡先生年譜》元豐三年（1080）譜雲 ：“到黃（州）無所用心，輒復覃思於《易》、《論語》，端居深念，若有所得。”可見此詞呈現反觀內心之特色並非偶然。同時，詞中取唐人詩句無一而不切合詞人當下之現境、命運、心態，既經其靈氣融通，遂煥然而為一新篇章，具一新生命。集句為詞，信手拈來，渾然天成，如自己出，是此詞又一特色。東坡這首集句詞之成功 ，足見其博學強識，更足見其思想之自由靈活。
選取前人成句合為一篇叫集句。這本是詩之一體，始見於西晉傅咸《七經詩》。宋代自石延年 、王安石到文天祥，都喜為集句詩，天祥《集杜詩》二百篇最為著名。王安石以集句為詞，開詞中集句一體。蘇軾作有《南鄉子·集句》三首，這是其第二首，詞中所集皆唐人詩句。詳審詞意，當作於貶謫黃州時期。

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